Сергей Трофимов 
Commercial Capital  
"Принципы работы венчурного капитала в России"

1. Схема венчурного финансирования: 

• инвестиции – доля компании;
• тщательная оценка проектов;
• меньшинство в бизнесе;
• дополнительные привилегии;
• добавленная стоимость.

• востребованная продукция;
• сильный менеджмент;
• достоверный бизнес план;
• возможность выхода из проекта.

• IPO;
• выкуп доли партнером;
• продажа доли стратегическому инвестору.

Управление тесно связано с оценкой: с одной стороны, стоимость компании реального сектора зависит от того, насколько хорошо она управляется, с другой - для объективного выбора оптимальных решений (и защиты их перед оппонентами) необходима оценка последствий принятия альтернативных решений.

В то же время, стандартное дисконтирование на "ухватывает" и не отражает многих аспектов реальных предприятий, в частности управленческой гибкости, способности руководства принимать решения, снижающие амплитуду воздействия негативных факторов и позволяющие использовать удачные моменты. Кроме того, стандартные методы не позволяют создать адаптивный план управления, учитывающий различные варианты развития событий в будущем (возможное принятие тех или иных законов, уровень мировых цен, успешное внедрение новой технологии и т.д.)

В настоящее время компании различных отраслей по всему миру все более активно используют новые методы оценки и принятия управленческих решений, основанные, в том числе, на применении опционной теории к проектам в реальном секторе экономики. 
Эти методы, свободные от многих недостатков стандартного дисконтирования, особенно популярны в отраслях, где руководство должно принимать крупномасштабные  инвестиционные решения, а неизвестность в отношении будущего велика: в телекоммуникационной отрасли, в фармацевтике, в добывающей промышленности и пр. 
В выступлении кратко объясняются основные принципы этих новых методов. 

Дмитрий Чурсин 
РосБизнесКонсалтинг (http://www.rbc.ru) 
"Сколько стоят российские Интернет - проекты?" 

Внешнее и внутреннее инвестирование (в свои или сторонние проекты): 
В любом случае инвестирования Вам необходимо знать, сколько стоит разработка проекта и как оценить его реальную рыночную стоимость. В докладе будут рассмотрены способы предварительной оценки указанных стоимостей на известных российских примерах.

Оценка стоимости проекта: 
1. Создание небольшого, качественного Интернет представительства. 2-3 тыс. $; 1-5 человек. 
2. Средний по сложности сайт. 10-15 тыс. $; 10-15 человек. 
3. ўМега - сайт¤. (?); >50 человек.

Наиболее капиталоемкая часть любого проекта - разработка, как следствие, команда веб -разработчиков.

Пример инвестиций РБК: 
Не так давно РБК инвестировал средства в новый проект - ежедневную газету "Утро" (http://www.utro.ru), купив 25% этого бизнеса. Наши ожидания от этого проекта: 
1. На данный момент "Утро" занимает в рейтингах своей категории стабильную позицию в первой десятке. 
2. Ожидаемая посещаемость в ближайший год - не более 10 тыс. хитов в день. 
3. Основной доход - реклама на данном ресурсе. 
4. С ростом российского Интернета соотношение числа посетителей ведущих сайтов сохранится, что принесет увеличение прибыли от данного капиталовложения. 
 

Во второй части семинара пройдет "круглый стол" с участием: Дмитрия Калинина, Pricewaterhouse Coopers (http://www.pwcglobal.com), Евгения Пескина, IBS (http://www.ibs.ru), Алексея Кривенкова, DataArt (http://www.dataart.net, http://www.mail.ru) Владимира Соркина, Web Tech (http://www.atrus.ru) и других.